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国金证券发布研报称，4月地产数据显示当前投资端依旧偏弱，但销售数据已处于底部回升状态。考虑到近期各地土地收储正持续提速，后续新房供应量进一步减少，存量库存去化加速后有望带动房价逐渐企稳。此外，土地收储能有效缓解房企资金压力，减少违约事件发生的可能性，提升行业整体的风险偏好。
国金证券主要观点如下：
土地市场热度有所回落
本周(5.17-5.23)全国300城宅地成交建面493万㎡，单周环比6%，单周同比-34%，平均溢价率13%。2025年初至今，全国300城累计宅地成交建面13198万㎡，累计同比-1.5%；年初至今，绿城中国、保利发展（600048）、中海地产、滨江集团（002244）、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。
本周新房销售环比上涨，同比由负转正，景气度底部企稳
本周(5.17-5.23)47个城市商品房成交合计404万平米，周环比+16%，周同比+9%。其中：一线城市周环比+1%，周同比-1%；二线城市周环比+16%，周同比-4%；三四线城市周环比+24%，周同比+32%。
本周二手房成交环比上涨，成交同比有所回升，景气度高景气维持
本周(5.17-5.23)22个城市二手房成交合计284万平米，周环比+4%，周同比+10%。其中：一线城市周环比-2%，周同比+25%；二线城市周环比+6%，周同比+2%；三四线城市周环比+9%，周同比+8%。
专项债土地收储持续提速，总金额超3500亿元
根据中指不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33亿平方米，总金额超3500亿元。从不同月份来看，今年1-2月各地披露总收储金额超580亿元；3月金额超1000亿元，4月持续提升，总金额超1700亿元。
从不同省份来看，广东省公示拟收储总金额超650亿元，位居第一；河南、福建两省公示金额超300亿元。各城市中，郑州拟收储金额达173.5亿元，居各城市首位。按城市能级来分，一二线城市拟收储金额超910亿元，金额占比达25.6%。考虑到收储能够有效改善部分房企土地储备结构，以及进一步减少新项目的开发，或为后续房价止跌回稳做好准备。
地产数据仍处于底部回升的阶段
2025年1-4月，全国房地产开发投资同比-10.3%，降幅扩大0.4pct；新开工面积同比-23.8%，降幅缩窄0.6%；竣工面积同比-16.9%，降幅扩大2.6pct；销售面积同比-2.8%，降幅收窄0.2pct；销售金额同比-3.2%，降幅扩大1.1pct。
全国房价跌幅略有扩大，一线城市二手房房价环比转负
4月份70城新房价格指数环比下跌0.1%,跌幅与3月份持平；同比下跌4.5%，跌幅收窄0.5pct；70城二手住宅价格环比下跌0.4%，跌幅扩大0.2pct；同比下跌6.8%，跌幅收窄0.5pct；其中一线城市二手住宅价格环比下滑0.2%，房价仍处于底部震荡区间。
标的方面
开发商首推重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如中国海外发展(00688)、绿城中国(03900)、滨江集团(002244.SZ)。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳(02423)；物管商管推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活(01209)。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约线上实盘配资网站。
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